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    市場人士:天膠中長線存回落風險

    2022年11月18日 09:18

    2022年11月18日 09:18

    近期,隨著宏觀政策的積極推進,市場偏空情緒得到緩和,天膠期貨持續上行。市場人士表示,雖然宏觀面以及交割品減產預期等因素使得天膠期貨估值修復,但供強需弱仍然是目前市場的主要矛盾。

    國泰君安期貨能化分析師高琳琳告訴記者,從宏觀面來看,在美元指數有所回落、美聯儲加息預期放緩以及G20峰會中美釋放積極信號等因素共振下,大宗商品板塊呈普漲之勢。當前橡膠板塊整體估值偏低背景下,市場或增加對天然橡膠及20號膠的多配比例。

    “宏觀預期對于市場的指導性越來越強,年底至明年春季,美聯儲加息步伐預期放緩,歐洲經濟有望復蘇,國內疫情防控措施不斷優化等都在資金情緒上改善目前的風險偏好!饼R盛期貨橡膠分析師高寧說。

    據東海期貨高級分析師馮冰介紹,目前,全球天膠依然處于增產周期,東南亞受天氣影響不大,泰國產區降雨情況略有緩和,橡膠維持高產。而國內云南和海南地區原料產出正常,預計年底將陸續進入停割期。近兩周期貨價格走高,全乳膠交割利潤修復,一定程度上緩解了交割品的減產預期。

    事實上,需求端回暖對近期天膠盤面形成正向驅動。據高琳琳分析,上周山東地區輪胎企業全鋼胎及半鋼胎開工率隨之大幅回升,原材料補庫需求有所增加。此外,套利盤補貨需求增加,亦有助于天膠上行。

    “雖然下游需求端有所改善,但恢復力度仍有限,高庫存也會繼續保持!瘪T冰補充說。

    據中國汽車工業協會統計,2022年10月汽車產銷分別完成259.9萬輛和250.5萬輛,環比分別下降2.7%和4.0%。據隆眾資訊測算,2022年10月,半鋼輪胎產量為4096萬條,環比減少6.55%;全鋼輪胎產量為1003萬條,環比減少0.99%。馮冰分析稱,一方面,汽車產銷對輪胎需求的支撐走弱,同時海外需求下滑,后續出口仍不樂觀;另一方面,季節性淡季即將到來,將進一步限制輪胎廠開工。

    展望后市,高琳琳認為,天膠價格呈現振蕩格局。究其原因在于現貨漲幅小于盤面漲幅,基差持續走弱對天膠盤面形成一定壓制。短期而言,天膠盤面受限于基差或難以走出持續性單邊行情。

    在馮冰看來,2301合約面臨老膠倉單問題,市場流動性或有增加,將在一定程度上打壓多頭情緒。整體上,天膠基本面未見實質性改變,后市上漲空間較為有限,中長期謹防回落。

    高寧提示,由于橡膠盤面并沒有獲得增量資金的流入,目前月差結構有利于多頭移倉,因此應謹慎看待天膠2301合約的上漲空間。但是宏觀經濟預期有望繼續改善,可以關注2305合約對于明年春季的轉好預期。


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