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    華泰期貨動力煤:印尼政策有變 需求支撐較弱

    2022年1月7日 09:51

    2022年1月7日 09:51

    黑色建材

    鋼材:鋼材喜迎三連陽,期貨波動高于現貨

    觀點與邏輯:

    昨日,期貨市場延續上漲勁頭,市場情緒較好,期現貨表現良好。截止收盤,螺紋2205合約收于4494元/噸,較前日收盤價上漲72元/噸;熱卷2205合約收于4638元/噸,較前日收盤價上漲98元/噸,F貨方面,昨日北京、上海螺紋現貨較前日漲10元/噸,整體市場持穩。成交方面,昨日全國建材成交13.71萬噸,市場成交較弱,較前日幾乎持平。

    昨日鋼聯發布的最新數據,表觀消費環比微增,五大鋼材品種消費合計908萬噸,較上周比增3.7萬噸,其中螺紋消費量270萬噸,熱軋卷板消費量307萬噸,環比均小幅增加。產量方面,總產量928萬噸,較上周增24萬噸,五大鋼材品種合計庫存1315.09萬噸,較上周增14萬噸,雖仍處于近年較低水平,但本周庫存有所恢復,其中螺紋鋼庫存531萬噸,環比增10萬噸,熱卷庫存300萬噸,環比減少1萬噸。

    目前鋼材整體處于供需雙弱局面,短期來看,產量端有所恢復,需求端受季節性走弱影響,后期庫存預計小幅累庫,但由于庫存處于絕對低位水平,短期影響不大。且廢鋼價格走強,使得短流程成本高企,短流程幾乎沒利潤,從而限制了部分供給,疊加冬奧會對部分產量的壓制,鋼價易漲難跌,短期震蕩為主,建議逢低做多。

    策略:

    單邊:逢低布局多單

    跨期:無

    跨品種:無

    期現:無

    期權:無

    關注及風險點:北方地區冬季限產、房地產走勢、鐵礦石及其他原材料價格等。


    鐵礦石:鋼材產量持續恢復,鐵礦期貨重返700點

    邏輯和觀點:

    昨日,鋼聯公布了本周五大材產銷存情況,數據顯示:五大材總產量928萬噸,周環比增加24萬噸,其中螺紋產量281萬噸,周環比增加11萬噸,熱卷產量306萬噸,周環比增加9萬噸,產量已經連續兩周小幅恢復,鋼廠復產即為事實,并得到了市場認可。消費方面,本周五大材消費909萬噸,周環比增加4萬噸,傳統淡季里,鋼材消費不降反升,極大的提升了原料上漲動能,昨日鐵礦石期貨強勢不改,主力05合約重新站上700點。截止收盤,鐵礦石2205合約收于717元/噸,較前日上漲22元/噸。成交方面,昨日全國主港鐵礦累計成交158萬噸,遠期現貨累計成交149萬噸(11筆)。

    整體來看,中央經濟工作會議要求,明年經濟工作要穩字當頭、穩中求進,各地區各部門要擔負起穩定宏觀經濟的責任,各方面要積極推出有利于經濟穩定的政策,政策發力適當靠前;粗鋼壓產任務已提前完成,預計后期限產將變得更為溫和,雖然鐵礦仍在高庫存狀態,如果成材消費持續向好,有望在產量管制放松后快速向礦端傳導(去庫)。長流程鋼廠即期利潤依舊偏高,疊加鋼廠的復產預期及春節前例行補庫,仍有望提振礦價。

    策略:

    單邊:震蕩偏強

    跨期:無

    跨品種:無

    期現:無

    期權:無

    關注及風險點:粗鋼壓產政策的落地力度和幅度,海運費上漲風險等。


    雙焦:復產節奏加快,需求好于預期

    觀點與邏輯:

    焦炭方面:昨日,國內焦炭市場繼續偏強運行,第二輪漲價落地順利。供給端,受環保影響,部分焦企仍有限產行為,焦炭產量或減少;需求端,下游鋼廠復產節奏加快,焦炭到貨不及日耗,廠內庫存延續下滑;現貨方面,港口焦炭現貨偏強運行,市場交投氛圍較好,貿易商多無低價出貨意向。短期看焦炭供需偏緊運行,焦企對后市多樂觀態度,仍有繼續提漲預期。

    焦煤方面:5日甘其毛都口岸通關58車,通關持續低位運行,近日蒙煤可交易資源較少,市場成交冷清。昨日中國煤炭工業協會、中國煤炭運銷協會聯合發布倡議書,倡議書指出要進一步做好煤炭保供穩價工作,另一方面隨著焦炭需求繼續好轉,焦企對原料煤積極拉運,預計短期內煉焦煤延續偏強運行。

    綜合來看,目前煤炭保供力度較大,使得動力煤供給出現了顯著的寬松局面。但焦煤產量開始環比下降,澳煤港存通關完成,蒙煤通關接近于停滯狀態,焦煤整體供給仍處絕對低位。隨著下游大規模展開補庫,焦煤焦炭現貨價格短期預計偏強運行。

    策略:

    焦炭方面:中性偏多

    焦煤方面:中性偏多

    跨品種:無

    期現:無

    期權:無

    關注及風險點:消費強度是否能回歸,雙焦雙控、鋼材壓產政策落地范圍及落實程度,宏觀經濟政策,煤炭進出口政策,工信部門的最新政策動態。


    動力煤:印尼政策有變 需求支撐較弱

    市場要聞及重要數據:

    期現貨方面:近日產地市場依舊維持弱勢運行,整體銷售情況較為一般,部分煤價受印尼煤限制出口消息提振有企穩反彈現象,但總體貿易商采購積極性依舊較差,下游需求支撐較差,暫不具備持續上漲基礎。港口方面,受印尼煤出口限制的消息刺激,北港市場報價有所上漲,但是大部分終端仍在猶豫,發運成本較高,到港成交較少,市場參與者對后市依舊持悲觀態度。進口方面,受印尼煤限制出口的問題,短期對報價有提振作用,但對國內煤炭進口影響量有限,運價方面,截止上一個交易日,海運煤炭運價指數(OCFI)報于891.08點,環比漲幅0.55%。

    需求與邏輯:當前供給或出現邊際變量,受多重因素影響雖有收縮,但依然處于相對高位,近日受印尼煤禁止出口消息的刺激,短期對盤面會有提振作用,但最新消息顯示,印尼撤銷出口禁令,所以供給寬松的格局難改?紤]到居民用電采暖需求仍有一定支撐,近期工廠放假增多,工業用電需求有所減弱,以及供給的持續改善寬松,總體來講,動力煤整體走勢仍將延續偏弱運行態勢,同時注意政策變化帶來的價格風險。

    策略:

    單邊:謹慎偏空

    期權:無

    關注及風險點:政策的強力壓制,資金的情緒,港口再度累庫,安檢放松,突發的安全事故,外煤進口超預期。


    玻璃純堿:盤面震蕩上行 現貨市場持穩

    觀點與邏輯:

    玻璃方面,昨日期貨盤面震蕩上行,05合約收盤1806元/噸,上漲81元/噸,漲幅4.70%,F貨方面,全國樣本企業總庫存3874.84萬重箱,環比增加4.14%,同比上漲163.66%,庫存天數19.2天。浮法產業企業開工率為88.18%,環比持平。華東地區產銷平平,觀望情緒較濃;華中地區多數廠家產銷偏低,下游加工廠按需采購;華南地區出貨一般,局部庫存小降。整體來看產銷較為一般,未有明顯改善,現貨市場持穩為主。

    純堿方面,昨日純堿期貨盤面震蕩上行,05合約盤收2312元/噸,較上一交易日上漲75元/噸,漲幅3.35%,F貨方面,國內純堿裝置開工率為82.38%,環比下調 0.33%。近期純堿裝置生產穩定,暫無新增檢修計劃,預計下周開工暫穩運行。下游需求表現不溫不火,備貨積極性一般,多按需采購為主,短期來看,國內純堿市場走勢乏力,供需繼續博弈,對市場持觀望態度。

    策略:

    玻璃方面,謹慎看漲,關注生產線及地產端的變化情況

    純堿方面,中性,關注生產裝置、庫存變化及下游生產情況

    風險:國內疫情惡化、下游深加工企業及終端地產改善不及預期風險。


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